“Ini seharusnya menjadi peringatan besar-besaran bagi industri kripto,” kata Charley Cooper, mantan chief working officer CFTC yang sekarang bekerja di perusahaan perangkat lunak dan teknologi blockchain R3. "Kebijakan atau sikap mengabaikan Washington atau menunjukkan penghinaan terhadap Washington … pada akhirnya akan menjadi strategi yang gagal."

Tindakan penegakan memicu perdebatan tentang bagaimana pemain cryptocurrency masuk ke dalam peraturan keuangan. Regulator federal mengatakan platform mata uang digital baru harus mematuhi aturan yang ada, tetapi para pelaku industri menentang bahwa itu tidak sesederhana itu dan sudah waktunya bagi Kongres untuk meloloskan undang-undang baru yang lebih disesuaikan dengan kripto.

“Peraturan dengan penegakan yang kami lihat ini bukanlah cara yang harus dilakukan karena tidak menciptakan kebijakan yang baik,” kata Kristin Smith, yang mengadvokasi industri cryptocurrency sebagai direktur eksekutif Asosiasi Blockchain. "Regulator — khususnya SEC — berpikir bahwa undang-undang dan peraturannya sangat jelas dan sangat mudah untuk ditafsirkan. Tetapi bagi kita di sisi lain meja yang bekerja di industri dan ekosistemnya, hukum tidak jelas, dan sangat sulit untuk mengetahui bagaimana menerapkannya."

Nilai pasar Bitcoin dan mata uang digital lainnya mencapai $ 2 triliun lagi minggu ini, yang berarti taruhannya tidak pernah lebih tinggi bagi perusahaan yang ingin memasuki ruang tersebut. Gerakan ini juga telah melahirkan seluruh sektor aplikasi keuangan terdesentralisasi — yang disebut aplikasi DeFi — yang menawarkan layanan perdagangan dan pinjaman otomatis dan otonom dengan interaksi manusia yang minimal. Salah satu layanan DeFi tersebut, Poly Community, mengungkapkan kerugian $600 juta dalam pelanggaran awal bulan ini.

Regulator dalam beberapa minggu terakhir telah memperjelas bahwa mereka memusatkan perhatian pada pertukaran crypto dan platform DeFi.

Dua kasus terkenal di bulan Agustus — $100 juta Penyelesaian CFTC dan Treasury dengan layanan turunan kripto BitMEX dan $10 juta penyelesaian SEC dengan pertukaran aset digital Poloniex — berkisar pada tuduhan bahwa perusahaan mengoperasikan platform perdagangan tanpa izin. Lain Penyelesaian SEC bulan ini dengan pemberi pinjaman terdesentralisasi Pasar Uang DeFi menuduh pendukungnya menjual lebih dari $30 juta sekuritas tidak terdaftar menggunakan apa yang disebut kontrak pintar dan teknologi DeFi.

Beberapa perusahaan kripto yang ditargetkan mencoba memberi sinyal bahwa mereka sekarang menganggap aturan lebih serius. CEO BitMEX Alexander Höptner mengatakan dalam sebuah posting weblog setelah penyelesaian pertukarannya bahwa "crypto menjadi lebih bertanggung jawab."

“Kami berkomitmen untuk menjadi pertukaran yang teregulasi dan ingin menetapkan tolok ukur di period baru kripto ini,” kata George Godsal, juru bicara operator BitMEX 100x.

Kasus federal datang ketika lima negara bagian termasuk New Jersey, Texas dan Kentucky mengambil tindakan terhadap startup BlockFi karena menawarkan akun penghasil bunga yang menurut regulator bisa menjadi produk sekuritas yang tidak terdaftar.

Juru bicara BlockFi Madelyn McHugh mengatakan perusahaan percaya produk dan layanannya sah dan sesuai untuk pelaku pasar kripto, dan bahwa "kami tetap teguh dalam komitmen kami untuk melindungi hak konsumen untuk mendapatkan bunga atas aset kripto mereka."

“Kami berharap BlockFi akan memimpin dalam berkolaborasi dengan regulator untuk menentukan jalur regulasi untuk ekosistem kami ke depan,” kata McHugh.

Pengacara yang melacak kasus mengatakan mereka menunjukkan bahwa, meskipun beberapa bisnis aset digital menegaskan undang-undang tertentu tidak berlaku untuk mereka, itu tidak menghentikan pemerintah untuk mengambil tindakan.

"Kami semua telah memberi tahu klien kami dan kami telah memberi tahu orang-orang secara terbuka selama bertahun-tahun bahwa hanya karena Anda membuat beberapa nama untuk sesuatu tidak berarti bahwa undang-undang itu tidak berlaku," kata Stephen Palley, mitra di firma hukum Anderson Kill.

Vincent McGonagle, penjabat direktur penegakan CFTC, mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa "ada kebutuhan yang kuat untuk kepatuhan terhadap peraturan di ruang pasar aset digital dan agar aktor jahat diidentifikasi dan dimintai pertanggungjawaban."

"CFTC akan terus menggunakan alat yang tersedia bagi kami semaksimal mungkin untuk memantau dengan cermat pasar yang berkembang ini," kata McGonagle. "Resolusi terbaru dengan BitMEX dan tindakan penegakan lainnya oleh komisi, termasuk yang ada di pasar spot untuk aset digital, mencerminkan komitmen kuat kami untuk secara agresif mengejar tindakan yang dapat ditindaklanjuti dalam yurisdiksi kami."

Mitra Davis Polk Robert Cohen, mantan kepala unit siber SEC, mengatakan bahwa agensi tersebut telah mengambil pendekatan aktif terhadap penegakan kripto sejak 2017, dan tidak mengherankan jika hal itu berlanjut di bawah pemerintahan Biden.

Salah satu tindakan terakhir Ketua SEC period Trump Jay Clayton di pucuk pimpinan agensi Desember lalu adalah menuntut startup teknologi keuangan Ripple karena diduga menjual sekuritas yang tidak terdaftar dalam bentuk cryptocurrency XRP. Langkah tersebut memicu litigasi antara SEC dan Ripple yang berlanjut hingga hari ini mengenai sejauh mana mata uang digital harus diatur sebagai produk investasi.

"Pertanyaan ke depan adalah apakah akan ada kemajuan dalam pembuatan peraturan dan panduan bagi masyarakat yang memberikan kejelasan dan kepastian yang dibutuhkan untuk beroperasi dalam sistem peraturan SEC," kata Cohen.

Beberapa anggota parlemen mulai mendorong kembali tindakan keras penegakan hukum dan memperingatkan ada kebutuhan mendesak bagi Kongres untuk merancang aturan baru untuk mannequin bisnis industri.

Rep Patrick McHenry dari North Carolina, Republikan teratas di Home Monetary Companies Committee, mengatakan "regulasi melalui penegakan menghambat inovasi."

"Ini menciptakan ketidakpastian dalam industri yang sangat penting dan berkembang di Amerika Serikat dan secara world," kata McHenry dalam sebuah wawancara. "Jika kita tidak membawa kejelasan peraturan di sini di ruang ini, itu akan pergi ke rezim lain di seluruh dunia yang lebih kondusif untuk perkembangannya.”

Rep. Don Beyer (D-Va.) telah memperkenalkan undang-undang yang mengharuskan CFTC dan SEC untuk mengeluarkan aturan cryptocurrency baru. RUUnya akan memberi CFTC – yang saat ini mengatur derivatif yang terkait dengan hal-hal seperti minyak dan juga mata uang fiat – otoritas atas aset digital. Ini akan memberi SEC – regulator pasar saham AS – otoritas atas sekuritas aset digital.

McHenry juga telah mengusulkan RUU yang akan membentuk kelompok kerja antara SEC, CFTC dan industri untuk melaporkan regulasi cryptocurrency.

"Kurangnya kejelasan hukum telah menghambat investasi dan inovasi, dan Kongres harus memberikan aturan jalan yang jelas untuk pasar yang berkembang ini," kata Beyer dalam sebuah pernyataan.

Gensler, yang telah memimpin upaya untuk mengendalikan crypto sebagai ketua SEC, mengatakan bulan ini bahwa agensinya membutuhkan otoritas tambahan untuk mencegah transaksi, produk, dan platform agar tidak jatuh di antara celah peraturan.

"Saat ini kami beralih ke pengadilan untuk menyelesaikan perselisihan kami, yang tidak selalu merupakan hal yang buruk – itu sebabnya mereka ada di sana," kata Joseph Rotunda, direktur divisi penegakan di Texas State Securities Board. "Tapi itu juga memberikan kurangnya kepastian."