Pada awal Februari, perusahaan yang hampir tidak dikenal, Tesoro Enterprises (OTCMKTS:TSNPD), tiba-tiba menemukan dirinya sebagai perusahaan perdagangan aktif terbesar di pasar OTC. Pada penilaian $ 7 miliar, perusahaan itu secara singkat bernilai lebih dari JetBlue Airways (NASDAQ:JBLU) dan GoPro (NASDAQ:GPRO) digabungkan. Tapi ada satu masalah: Baik perusahaan maupun entitas gabungannya HUMBL memiliki bisnis operasional yang matang.

representasi digital dari bitcoin yang dikelilingi oleh beberapa altcoin lain yang membentuk bentuk melingkar

Sumber: Shutterstock

Sebaliknya, entitas gabungan hanyalah permulaan tahap awal – mimpi dan serangkaian produk uji coba yang diajukan oleh CEO karismatik dan timnya. Ranking multi-unicornnya hanyalah produk dari harga saham OTC – angka yang dikendalikan oleh investor saham cent, bukan oleh perusahaan itu sendiri. Saat perusahaan menaiki gelombang crypto kedua, satu hal akan menjadi jelas: Pesta baru saja dimulai.

Kebangkitan Tesoro menggambarkan pergeseran yang lebih luas: Investor ritel telah menemukan jalan mereka ke dunia investasi tahap awal. Lonjakan SPAC baru-baru ini, penawaran koin perdana, dan saham OTC berarti bahwa orang biasa sekarang dapat membeli ke perusahaan yang dulunya hanya tersedia untuk investor malaikat dan pemodal ventura.

Tren tidak akan berbalik dalam waktu dekat; hari pembayaran investor besar akan memastikan itu. Tetapi karena Wall Street dan CEO teknologi terus mengurangi undang-undang buyer yang terakreditasi, investor ritel akan menemukan lebih banyak peluang untuk menghasilkan keuntungan besar atau pulang bangkrut. Lagi pula, melepas roda latihan akan memotong dua arah.

Itu berarti stok yang tidak terkendali seperti Tesoro / HUMBL akan lebih sering terjadi. Dan hanya mereka yang memahami anatomi mereka yang dapat secara konsisten mendapat untung di dunia baru investasi tahap awal liar liar ini.

TSNP Stock dan HUMBL: Pernikahan yang Dibuat di Tanah Crypto

Pada bulan November, HUMBL, startup pembayaran worldwide, bergabung dengan Tesoro Enterprises dalam kesepakatan senilai sekitar $ 10 juta. Tesoro Enterprises sendiri adalah perusahaan yang relatif tidak aktif yang berdagang lembaran merah muda yang dijual bebas. Pengajuan keuangan resmi SEC yang terakhir dilakukan pada tahun 2007, di mana “penjual nilai tambah produk keramik penutup lantai dan dinding” melaporkan kebangkrutannya. Setelah mengajukan penawaran kecil lainnya pada tahun 2010, perusahaan tersebut terdiam selama lebih dari satu dekade.

HUMBL, sementara itu, adalah startup panas di bidang pembayaran dan blockchain. Perusahaan muda, yang didirikan oleh CEO Brian Foote, dianugerahi penghargaan “Startup Amerika Utara Terbaik” di World Blockchain Summit 2019.

Mengapa startup pembayaran bergabung dengan distributor ubin? Tanpa sinergi yang jelas, manajemen HUMBL kemungkinan besar melakukan kesepakatan sehingga mereka dapat mengakses pasar modal over-the-counter (OTC) – dunia keuangan yang liar.

Pasar OTC: Kekayaan Tak Terbayangkan dan Air Terbalik dari Kebangkrutan

Pendirian Wall Street cenderung memandang rendah pasar OTC. Dengan persyaratan pelaporan yang minimum dan transaksi di luar bursa, perusahaan con sering kali dianggap sebagai perusahaan yang sah. Itu juga tempat banyak perusahaan yang tidak terdaftar pergi setelah saham mereka menjadi tidak berharga.

Namun, pasar OTC mirip seperti mengunjungi rumah Nenek dan membeli es krim untuk sarapan: Ini menawarkan sikap melakukan apa saja yang akan membuat ibu (yaitu, SEC) marah. Perusahaan tidak diharuskan untuk mengajukan laporan keuangan yang diaudit, menjadikannya tempat yang murah untuk berbisnis. Dan pasar OTC juga memungkinkan perusahaan untuk berurusan dengan wilayah abu-abu legal. Itu Kepercayaan Bitcoin Grayscale (OTCMKTS:GBTC), misalnya, memperdagangkan OTC – menjadikannya entitas non-perusahaan terbesar di bursa.

HUMBL Berlangsung di Pasar OTC

Selama waktu biasa, startup seperti HUMBL mungkin mengabaikan pasar OTC sama sekali – mengumpulkan uang dari angel investor dan modal ventura sebagai gantinya. Itu adalah jalur usang untuk perusahaan muda yang menjanjikan untuk mengakses kantong dalam dan pengetahuan teknologi. Tetapi dengan modal ventura yang semakin terfokus pada kesepakatan tahap selanjutnya yang lebih besar, HUMBL memutuskan untuk mengambil rute yang lebih berisiko.

Rencananya berhasil. Setelah merger pada November 2020, saham TSNP naik dari satu sen menjadi lebih dari 16 sen, pengembalian 1. 500% yang menakjubkan. Sebagian besar berasal dari kampanye hubungan investor yang cerdas – lagu dan tarian yang dilakukan sebagian besar startup untuk tuan VC mereka. HUMBL melakukan hal yang sama untuk investor saham cent, dan pengumuman awalnya menciptakan hasil yang diinginkan pada harga sahamnya.

Tetapi pada akhir Januari, banyak hal mulai lepas kendali. Dalam delapan hari, perusahaan mengumumkan peluncuran produk pembayaran internasional, e-commerce, dan blockchain. Sahamnya langsung melonjak menjadi $ 1,91, keuntungan hampir 20. 000percent dari hampir dua bulan sebelumnya.

Pada saat perusahaan mengumumkan peluncuran”BLOCK ETX Products”, nilai pasarnya sebesar $1 miliar telah melampaui dua perusahaan blockchain murni yang terdaftar di Bursa Nasdaq: Grup Digital Marathon (NASDAQ:MARA) dan Blockchain Kerusuhan (NASDAQ:KERUSUHAN).

Ada satu masalah: HUMBL masih sebuah startup. Produknya adalah kumpulan kasus uji, atau”produk yang layak minimum” (MVP). VC mungkin telah melihat dengan benar, menilai HUMBL dalam puluhan (atau ratusan) juta dolar. Tapi mereka pasti tidak akan membayar $1 miliar untuk perusahaan itu. (Untuk mencapai penilaian itu, perusahaan harus terlihat seperti Uber pada akhir 2013, tahun yang dilaporkan akan diperoleh perusahaan ride-hailing. $ 210 juta untuk lebih dari $ 1 miliar perjalanan).

Namun, investor OTC tampaknya tidak peduli.

Kenaikan Tak Terduga HUMBL

Untuk memahami bagaimana HUMBL menjadi perusahaan senilai $1 miliar, mari kita lihat kembali ke Desember 2020, ketika perusahaan memulai dorongan hubungan investor tiga tahap.

Babak Ipersonally, Desember 2020: e-Commerce. Bulan itu, HUMBL diluncurkan HUMBL Holiday Deal Days, tujuan untuk”penawaran liburan yang sangat dikurasi, kode kupon, dan tautan diskon afiliasi di vertikal belanja seperti elektronik, kesehatan, kecantikan, rumah, fashion, kebugaran, dan anak-anak”. Investor mungkin awalnya bersorak atas berita tersebut. Seperti sarapan es krim Nenek, hanya minuman keras yang bisa menolak “penawaran liburan yang sangat dikurasi”. Tetapi VC berpengalaman yang memeriksa situs humblpay.com akan mencatat sifat MVP sebenarnya dari produk tersebut. Alih-alih memenuhi janji”yang sangat dikurasi”, situs tersebut malah memposting tautan ke pengecer seperti Pasar Dunia dan Goal sebagai placeholder untuk produk masa depan.

Babak II, Januari 2021: Pembayaran Global. HUMBL diluncurkan HUMBL Studios, layanan”daftar pedagang international dan integrasi pembayaran internet”. Sekali lagi, “peluncuran” adalah awal yang baik untuk MVP, menyisakan ruang untuk sistem pembayaran di masa mendatang. Pemeriksaan cepat Dibangun dengan, situs net yang memeriksa stage teknologi, dan panggilan singkat dengan perusahaan tersebut, mengonfirmasi bahwa HUMBL menjalankan Stripe sebagai pemroses pembayarannya.

Babak III, Februari 2021: Cryptocurrency. HUMBL membuat pengumuman terpentingnya: “HUMBL Financial ™ Meluncurkan Produk BLOCK ETX di Lebih dari 100 Negara.” Siaran pers mengirim saham TSNP / HUMBL melonjak ke kapitalisasi pasar $ 7 miliar. Dan memang demikian – perusahaan keuangan telah lama mencoba meluncurkan ETF Blockchain untuk investor reguler. Perusahaan pertama yang mencapai itu secara international bisa menjadi ETF komoditas bernilai miliaran dolar berikutnya.

Pembaca yang tajam, bagaimanapun, akan mencatat bahwa produk BLOCK ETX masih dalam tahap pengujian beta. Hasilnya adalah “tidak dimaksudkan sebagai layanan atau nasihat investasi, melainkan sepenuhnya non-penahanan.” Dengan kata lain, BLOCK ETX adalah representasi ETF, bukan ETF itu sendiri. (Untuk investor non-crypto: Ini adalah perbedaan antara membeli mobil game seharga $ 100. 000 vs membeli guide $ 50 tentang cara membuatnya).

Realitas Dibalik Perusahaan OTC

Semua ini mungkin mengingatkan orang-orang sinis pada Festival Fyre kegagalan, festival musik mewah di tahun 2017 yang berakhir dengan ribuan orang terdampar di sebuah pulau di Bahama. Sementara penonton konser dijanjikan”liburan mewah di pulau pribadi Exuma, musik reside dari artis shirt dan berpesta dengan selebriti terkenal”, kebanyakan orang berakhir dengan tenda bocor dan makan malam yang dikemas dengan styrofoam. Banyak yang akan dengan sayang mengingat foto viral tersebut dari sandwich keju dimaksudkan untuk kru.

Tapi investor VC dan penggemar HUMBL tidak akan setuju. Siaran pers HUMBL terlihat seperti buku panduan awal – penuh dengan mimpi kewirausahaan, visi dan kasus uji di mana produk akhirnya mungkin cocok. Tapi sementara investor VC telah menguatkan diri terhadap overselling, hal yang sama tidak berlaku untuk investor saham penny yang mengirim saham TSNP ke bulan.

Masih Banyak Pertanyaan

Dalam dunia pasca-regulasi, beberapa orang mungkin menganggap investasi tahap awal ini agak mengasyikkan. Saham TSNP akan membuat investor saham penny yang berpikiran cepat menjadi sangat kaya. Dan hampir semua startup yang didanai VC melalui siklus “semu-kamu-membuatnya” untuk mengumpulkan modal dan membangun produk-produk yang mengalahkan dunia. Tidak jelas apakah itu yang terjadi di sini. Lagi pula, produk BLOCK ETX HUMBL, misalnya, memiliki aplikasi dunia nyata yang luar biasa.

Ada juga elemen pahlawan: Brian Foote. CEO HUMBL mungkin telah menjadi miliarder berkat investasi awalnya di perusahaan – perusahaan suatu prestasi yang membutuhkan waktu bertahun-tahun bagi pendiri startup yang sukses, bukan dua bulan, untuk mencapainya. (Itu, tentu saja, jika dia membeli setidaknya 20percent dari perusahaan dalam hari-hari saham cent ).

Tetapi investasi OTC juga memiliki biaya: Mereka yang membeli di puncak perjalanan TSNP akan melihat kekayaan mereka ditorpedo karena saham TSNP merosot kembali di bawah $ 1. Dan Mr. Foote tidak berkewajiban membangun produk yang dijanjikan perusahaannya. Dengan persyaratan pelaporan yang hampir nol, dia dapat dengan mudah menjual sahamnya dan meninggalkan perusahaan tanpa diketahui siapa pun. Nya akuisisi bisnis yang tidak terkait mungkin juga mengkhawatirkan investor yang lebih suka melihat HUMBL membangun produk kripto intinya.

Apa yang Dapat Kita Pelajari?

Laporan keuangan yang diaudit tidaklah sempurna – banyak perusahaan meregangkan kenyataan dan bahkan terkadang memalsukan angka mereka. Tapi mereka adalah sumber kebenaran paling obyektif yang dimiliki investor. Sejak Sarbanes-Oxley Act disahkan pada tahun 2002, eksekutif perusahaan sekarang menghadapi hukuman penjara karena mengajukan laporan keuangan yang menyesatkan.

Namun, investor tahap awal tidak memiliki kemewahan itu. Sebaliknya, mereka dihadapkan pada perusahaan seperti HUMBL: Kotak hitam yang bisa menjadi PayPal berikutnya atau (sangat sering) nol berikutnya. Studi menunjukkan investasi OTC rata-rata turun 60percent setiap tahun.

Jadi yang mana itu? Investor HUMBL secara kolektif telah kehilangan $ 4 miliar sejak saham mencapai puncaknya pada awal Februari sebelum melihat kenaikan yang sama cepatnya kembali. Tetapi hanya ketika perusahaan mendaftar ulang di bursa utama dan menerbitkan pernyataan diaudit, investor akhirnya akan mengetahui apa yang ada di balik terpal.

Sampai saat itu, kita semua dapat berpegang pada mimpi bahwa hanya saham cent, perusahaan yang didanai VC, dan mesin slot yang dapat menyediakan – tiket ajaib yang suatu hari nanti akan menjadi pemenang yang indah.

Pada tanggal publikasi, Tom Yeung tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi apapun dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini.

Tom Yeung, CFA, adalah penasihat investasi terdaftar dengan misi membawa kesederhanaan ke dunia investasi.